百度智能云：增速下滑、持续盈利，仍需等待

百度智能云已经连续两个季度实现了盈利，而且是在non-GAAP口径下。这个数据更能反映出公司的真实经营状况。2023年一季度，百度智能云首次实现了盈利（non-GAAP），收入同比增长8%至42亿元。最新的二季度显示，百度智能云的收入同比增长5%，达到了45亿元，持续盈利（non-GAAP）。

然而，云计算行业有时候不一定是好事，因为收入增长到了一定程度就会遇到“天花板”。在业务增速较高阶段，云厂商往往不着急盈利而是先把营收做大，因为云计算是典型的规模生意，有了业务大盘就不用担心盈利空间的问题。而在营收较难增长的情况下，“盈利”就成为自然而然的选择。一方面，盈利可以成为业务拿得出手的亮点，另一方面，也证明了业务的可持续性。阿里云也同样是在营收增长缓慢之后，主要突出盈利数据。

不同的是，百度智能云在较小的规模下依然能够实现盈利。这与其较早地追求业务健康度、与AI优先的策略有关。百度方面表示，从2022年第二季度开始，百度智能云专注于可持续增长，提高经营健康度。同时，百度智能云持续为关键客户构建标准化、规模化的人工智能解决方案，推动了智能云利润的增长。百度创始人、董事长兼首席执行官在二季度财报电话会上表示“我们的业务比以往任何时候都更为健康，为未来的增长奠定了坚实的基础。”

另外，百度二季度的研发费用为人民币64亿元（880百万美元），同比增长1%，主要是由于支持文心一言研究投入的服务器折旧费用及云相关费用增加，部分被人员相关支出减少所抵消。文心一言带来的成本支出有所增长，但还在预期范围内。前期文心一言对外开放的免费服务会消耗大量的服务器和云资源，市场还在培育之中，距离转换为百度智能云和百度其他业务的收入还有段时间。

对于云计算厂商来说，AI热潮带来的算力和模型服务需求有望推动行业重回增长。百度智能云是更有优势的厂商，大模型是百度智能云最大的机会。李彦宏提到，作为经过AI调优的云基础设施，百度智能云脱颖而出成为训练和提供基础模型（包括大型语言模型）的顶级平台。越来越多的企业选择在百度智能云的基础设施上加大数字化支出以捕捉新的人工智能机遇。在互联网和科技公司中，这个趋势尤其明显，因为他们是生成式人工智能和基础模型的早期采用者。

在大模型业务中，直接的收入来自于算力。前期主要以训练加小部分推理场景为主，对AI云服务的需求非常旺盛。云厂商售卖以GPU为代表的AI算力，收入和利润都比通用算力要高。不过大部分利润还是被芯片厂商英伟达攫取。英伟达公布的财报显示，第二财季营收为135.07亿美元，同比增长101%，环比增长88%，创下历史纪录；净利润为61.88亿美元，同比增长843%，环比增长203%。

为了避免为英伟达“打工”，云厂商要在底层芯片减少依赖，研发AI芯片。例如百度昆仑芯、微软雅典娜项目；要在云厂商擅长的工程体系上下功夫，将用户粘性转移到上层。以百度智能云推出的千帆大模型平台为例，不仅提供包括文心一言在内的大模型服务及第三方大模型服务，还提供大模型开发和应用的整套工具链，能够帮助企业解决大模型开发和应用过程中的问题。在第二季度，百度智能云签约客户数量持续增加，包括兴业银行、南网总调、汉得信息、金蝶、软通动力等外部企业。

AI相关服务所带来的增量机会刚刚开始得到释放。部分人士认为，百度智能云应该采取更激进的策略趁机扩大营收，缩小与头部厂商营收规模的差距。但也有观点认为现阶段云计算行业增长受限，保证业务可持续更重要。百度智能云只需要等待算力供应稳定、客户观念建立、市场趋于成熟后自然能转化为收入。因此，百度智能云走在突进与审慎的平衡木上。